30亿美元加密期权到期：市场能否保持稳定？

2025-05-24 10:01:47 [宏观研究] 来源：草船借箭网

摘要 5 月 16 日到期后，ETH 的表现超过了 BTC，但期权交易员在 6 月份的目标价为 11 万至 12.5 万美元。币圈网报道：

5 月 16 日，世界标准时间 8:00，价值 30 亿美元的加密期权到期。比特币[BTC]占名义价值的 26 亿美元，而以太坊[ETH]拥有 2.52 亿美元。

根据 Deribit 的数据，BTC 的最高痛苦水平为 10 万美元，ETH 的最高痛苦水平为 2,200 美元。最高痛苦水平意味着大多数期权到期时将毫无价值，有时甚至会成为价格的磁石。

在定位方面，Deribit声明,

BTC 的倾斜度呈中性，ETH 的看跌期权略大于看涨期权。价格走势可能会变得有趣。

看跌/看涨比率反映了仓位情况。该比率高于 1，表示看跌期权（看跌押注）多于看涨期权（看涨押注），而低于 1 则倾向于看涨。

简而言之，在周五到期之前，ETH 有更多看跌押注，而 BTC 则为 1——中性。

周五到期后的市场反应

在撰写本文时，5 月 15 日到期后约 2 小时，BTC 的价值为 103.8 万美元，较周四的 101,000 美元低点上涨了 2%。

ETH 的交易价格为 2.6 万美元，较周四的 2.4 万美元低点上涨 6%。

这表明 ETH相对不稳定比 BTC 更高，而且 30 亿美元的到期并没有像之前担心的那样引发大幅回撤。

展望未来，Amberdata 的 25RR（25-delta 风险逆转）对于下周五（5 月 23 日）和 5 月底（30 日）到期的合约均呈正值。

该指标的正读数意味着看涨期权超过看跌期权（看涨押注多于看跌押注），反映了 5 月下旬的积极市场情绪。

然而，在上周中美贸易协议将 BTC 价格推高至 10 万美元以上之后，并没有强有力的宏观或加密货币中心催化剂来推动 BTC 价格上涨。

美联储利率预期是否会推动 BTC 未来走势仍有待观察。不过，过去 24 小时内最受欢迎的看涨期权买入目标价位为 11 万至 12 万美元，到期日为 6 月底。

5 月 23 日到期的 10.7 万美元看涨期权也很受欢迎。然而，6 月到期的 9.5 万美元看跌期权在初夏似乎成为了可能的最低价格。

总体而言，定位显示期权交易者预计 BTC 可能在 5 月底或 6 月底创下历史新高 (ATH)，下行风险目标为 95,000 美元。

CryptoQuant 分析师 Axel Adler 重申了类似的预测，说明从 STH（短期持有者）MVRV 指标来看，BTC 目前被低估了。

他强调，如果没有负面的市场催化剂，BTC 的压力可能会在 6 月份升至 118,000 美元。

当前 STH MVRV 为 1.09。预计第一波显著抛售压力将在 1.25 左右（目标价 ≈ 11.8 万美元），更强的抛售压力可能出现在 1.35（≈ 12.8 万美元）处。

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